機械行業景氣度到達新低點。三季度工業企業景氣指數為125.8，比二季度下降9.9個點，已達02年一季度以來的最低點。目前宏觀調控的結果已經顯現，但受全球經濟下滑預期的影響，目前我國宏觀調控的工作重點已從防通脹轉到防緊縮上面，為了防止經濟“硬著陸”，寬松的貨幣政策和各類“救市”措施將密集出臺。

　　固定資產投資增速開始放緩。9月份房地產行業固定資產投資增速比8月提高3.97個百分點，房地產開發投資增速反彈，但要說反轉為時尚早。雖然22日“房產新政”出臺，但目前房地產市場的供給仍是過剩的，在公眾對房價將持續下跌的預期下，這些政策還不足以建立起對房地產市場的信心，因此，在沒有更進一步的政策出臺前，房地產的投資增速不會明顯恢復；但占固定資產投資比例最大的制造業投資增速有望保持。

　　進出口增速繼續下滑。機電產品出口增速大幅回落，機械及設備出口增速大幅波動；同時，內需降溫也導致進口增速大幅下滑。

　　行業盈利水平回落：主要行業的收入增速均呈現下降趨勢；雖然PPI下降，但在需求動力不足的情況下，毛利率均沒有上升，有的行業甚至開始走低。

　　投資策略：投資時點仍需等待，戰略性增持估值偏低的上市公司。雖然PPI回落，但是需求下降將導致競爭格局惡化，上市公司如果沒有產品結構的優化，毛利率上升的可能性不大。我們建議在年底增配一些成長確定、產品結構優化、有資產注入、估值偏低的上市公司：三一重工、徐工、華東數控。